近日，在上海交通大学集成电路校友会等机构主办的行业论坛上，韦豪创芯合伙人王智就半导体领域的投资与退出策略发表了深度演讲。他指出，当前半导体产业正经历深刻转型，从过去几年“简单粗暴”的国产替代热潮，步入一个更注重技术竞争力与市场可持续性的“追求卓越”新阶段。

王智认为，投资逻辑需相应调整为“守正出奇”。所谓“守正”，核心在于盘活和优化存量项目。面对许多投资机构积累的大量已投项目及日益增长的退出压力，他建议对其中已度过生存危险期、具备发展潜力的企业采取“High-stake”（高风险高回报）策略，即集中优势资源进行重点加持，以提升其价值。这要求投资者对项目有更深的产业理解和资源整合能力，例如在供应链管理或市场渠道拓展上提供助力。 近期，ALTERA一级代理与ALTERA联合举办了线上技术研讨会，主题为“下一代物联网芯片设计趋势”。会议回放和PPT资料已向注册用户开放，感兴趣的工程师可通过官网申请查看。

“出奇”则体现在以“DeepSeek”般的深度研究，主动挖掘未来的增量机会。王智分析，二级市场的显著回暖为一级市场注入了活力。自2024年9月以来，A股半导体板块指数大幅反弹，涨幅超过60%，这得益于AI热潮的催化及Chiplet等先进技术的推动。然而，一级市场的投资并未因此变得轻松。技术演进逼近物理极限，研发成本与风险陡增，资本投入更趋谨慎。

对此，王智提出了聚焦“剩者、他者、幸者”的新投资框架。“剩者”指现有投资组合中的优质存活企业；“他者”代表拥有颠覆性技术的创新团队，如年轻创业者主导的光计算芯片项目；“幸者”则是受益于特定政策或市场机遇的企业。投资机构需要在深耕“剩者”的同时，敏锐识别“他者”的潜力。

退出路径是当前行业的核心关切。王智引用数据指出，近期A股半导体并购案例虽多，但成功率很低，单纯财务套利式的并购难以为继，未来更需要从产业协同的角度出发。IPO方面，尽管政策支持科技企业，但审核标准依然严格，港股市场因此成为值得关注的替代选择。他还提出了两种创新退出思路：一是收购成长乏力的上市公司平台，后期注入优质资产；二是与产业龙头合作，进行产业链整合，借鉴海外成熟市场的PE模式。

展望未来，王智强调半导体作为AI、量子计算等前沿领域基石的地位不变。消费电子市场呈现周期性复苏，而汽车、工业的智能化以及AI本身带来的从材料、制程到散热的全链条需求，将构成重要的结构性投资机会。整个行业的竞争，将愈发依赖于深度的产业认知和如水流般灵活务实的策略。